2月3日至2月14日，鑫富药业（002019.SZ）股价从7.12元上涨至11.63元，涨幅高达63.34%，成为近期A股市场中的一只牛股。
然而与公司股价强势反弹形成巨大反差的是，公司因2011年业绩预告亏损金额突增136.26%，成为业绩预告“变脸王”。
造成公司2011年业绩预亏金额突增的原因是公司大幅计提资产减值。此前的2010年，公司也因大幅计提资产减值导致公司巨亏，公司的这种做法被市场称为给财务“洗澡”。有市场人士指出，鑫富药业上市后偏离主业盲目实施业务多元化导致公司经营不善，是公司即将被ST的主要原因。
连续高计提
公司去年预亏很大一部分来自于对资产减值的计提，这是一种给财务“洗澡”的做法，目的是为了甩掉历史包袱，在新的一年里能够轻装上阵。
2月7日，鑫富药业公告称，公司转让位于临安市太湖源镇青云村三宗土地的国有建设用地使用权及在上述三宗土地上的在建工程，预计将增加2012年度收益800万元左右。公司还称，太湖源镇政府将退还公司包括预付土地款699万元及相关利息等费用共计1120.5万元，预计将增加2012年度收益420万元左右。
虽然上述消息引发了公司近期股价强势反弹，但股价的强势表现远没有公司2011年业绩预告突变让市场印象深刻。
1月21日，公司发布2011年度业绩预告修正公告称，公司全年实现归属于上市公司股东净利润为亏损2.15亿元至2.2亿元。而在《2011年第三季度报告》中，公司预计全年归属于上市公司股东的净利润亏损仅为9100万～9600万元。公司业绩预告亏损金额突增136.26%，成为2011年业绩预告“变脸王”。
公司给出业绩预告突变的主要原因是经营性亏损扩大、投资收益减少以及计提资产减值。主营业务方面，由于公司年产1万吨连续法PBS（全生物降解新材料）系列项目，在生产过程中因质量不稳定造成少量退货及不合格品，PVB（主要应用于高层建筑、薄膜电池等领域）胶片项目因目前主要销售建筑玻璃级胶片成本高于售价，加上EVA（主要应用于太阳能电池领域）胶片整体形势仍不理想，预计经营性亏损6000多万元，比上次预计增加4000多万元。
此外，投资收益比上次预计减少约4000万元。主要是因为截至2011年12月31日，公司仅收到出售杭州易辰孚特汽车零部件有限公司20%股权的款项3500万元，占《股份转让协议》中约定股份转让总价款的29.66%，交易仍在进行中，暂时无法确认股权转让收益。
2011年底公司亦对相关资产进行了减值测试，预计计提资产减值准备共计1.53亿元，比上次预计增加4000多万元。主要原因是全资子公司安庆市鑫富化工有限责任公司（以下简称“安庆子公司”）制造车间发生爆炸事故导致停止三氯蔗糖生产线、湖州子公司PVB胶片项目成本高于售价。
北京一位券商化工行业分析师对《中国经营报》记者表示，公司去年预亏很大一部分来自于对资产减值的计提，这是一种给财务“洗澡”的做法，目的是为了甩掉历史包袱，在新的一年里能够轻装上阵。
其实，在2010年鑫富药业已经对公司的财务“洗过一次澡”。2010年公司亏损1.98亿元，其中，对公司商誉计提减值准备、满洲里子公司计提减值准备、重庆羟基乙酸项目停运处理及临安生化分厂D-泛解酸内酯车间停产拆迁计提资产减值准备、部分存货计提跌价准备等因素，影响公司当年度经营业绩1.42亿元。
在公司2010年给财务“洗澡”后，长城证券曾预测公司在2011年业绩将会否极泰来。然而，出乎意料的是公司在2011年再次财务洗澡，而且计提资产减值金额更大。
由于公司2010年已经巨亏，加之2011年预亏金额较大，预计公司将会成为ST家族中的一员。
多元化陷阱
2011年的亏损额度更多，其中亏损的很大一部分来自于对新项目资产计提的减值准备。
一位长期关注鑫富药业的北京化工行业人士对本报记者表示，公司连续两年给财务“洗澡”，是公司在对相关细分行业积淀不够就大规模投资，导致在各个项目经营多达不到预期造成的。可以说是，公司决策层盲目多元化战略引发的“病症”。
于2004年7月上市的鑫富药业，在上市之初生产的主要产品是D－泛酸钙和D－泛醇，2001年至2003年，两者的销售收入占公司营业收入的95%以上，产品结构比较单一。
2005年公司收购国内主要竞争对手湖州狮王，成为全球最大的D-泛酸钙产品供应商。
自2006年开始，公司就开始实施业务多元战略。从2006年涉及的药品保健品项目，到2007年上马的全生物降解新材料（PBS）项目、羟基乙酸项目、活性炭项目，以及后来的三氯蔗糖项目、PVB项目、EVA项目，公司业务涉及的细分行业除主业D－泛酸钙外多达7个，不可谓不多。
然而，不遂人愿的是，虽然公司新拓展的业务涉及众多领域，但多数项目的经营成果都很让投资者失望。
公司从2006年进入的保健品业务，由于经营不善在2009年被迫放弃。
满洲里活性炭项目因技术原因产能未能达到设计水平，加之当地气候条件极其恶劣，在2010年被大幅计提资产减值。
曾于2009年增发募集3.5亿元投资的PBS项目、重庆羟基乙酸项目经营情况也很糟糕。
重庆羟基乙酸项目在建成后，由于原材料价格的大幅上涨，市场需求与可研报告的预期差别较大，且因设备时停时开腐蚀严重，特别是利用高纯产品工艺生产普通工业级产品，使公司成本偏高，虽然通过技术改进有所进展，但因外部环境的变化及部分机器设备腐蚀较为严重，如继续改造生产，将会给企业造成更大的损失。为此，羟基乙酸项目于2010年被停运。
2011年，年产1万吨连续法PBS系列项目在生产过程中因质量不稳定造成少量退货及不合格品。更重要的是，在2012年2月7日鑫富药业公告称转让的位于临安市太湖源镇青云村的三宗土地项目，是公司为实施《全生物降解复合改性专用树脂及其制品试制》项目作前期准备而进行的土地储备和房屋建设，公司暂不计划向PBS制品行业拓展。对于PBS项目目前的运营情况，鑫富药业相关人士对本报记者表示，公司“年产2万吨全生物降解新材料(PBS)项目”已完成年产13000吨设计生产能力的建设，目前，公司已完成的PBS项目生产经营情况正常。
PVB胶片项目因目前主要销售建筑玻璃级胶片成本高于售价，EVA胶片整体形势仍不理想使销售未达到预期目标。
在新领域的经营不善让此前一直赢利的公司从2010年开始大幅度亏损，2011年的亏损额度更多，其中亏损的很大一部分来自于对新项目资产计提的减值准备。
鑫富药业的一位内部人士表示，公司发展的这些新项目中，有赢利希望的只有降解塑料，但是由于公司的生产成本比较高，未来项目实现赢利的难度依然比较大。
上述北京券商化工行业分析师对本报记者表示，由于涉及的领域太多必将导致公司的精力过度分散，加上对新进领域的考察不充分、积淀不够，是公司在新领域中陷入泥潭的重要原因。
这点从2010年公司对满洲里活性炭项目就可看出，在进军一个新项目时，对其项目的选址和技术掌握是前提，显然公司在进军活性炭项目没有做好这方面的准备。而重庆子公司羟基乙酸项目在建成后不久即停产，更说明了公司对新项目认识不足的问题。对此，公司回应称，公司满洲里活性炭项目和重庆子公司羟基乙酸项目在投资决策时，均做了大量的调研和考察，但也坦承对满洲里活性炭项目的地理环境当时确实没有充分估计到，对羟基乙酸项目没预计到外部环境会发生这么大的变化。
前述内部人士进一步指出，如果一家公司的发展策略对一两个行业没有持续的研究，而是盲目的将募集的资金运用过多领域，那么对公司来说并不是一件好事。
公司在回应市场质疑公司业务盲目多元化时称，产品结构调整之路并非一帆风顺，但通过这几年的产品结构调整，公司已确立精细化工和节能环保新材料两条主线。
